#33 Книга «Финансовый спецназ». Глава 10. Построение эшелонированной обороны: Диверсификация. • Ребалансировка портфеля как приведение оружия к нормальному бою
17
Ты построил оборону. Разложил активы по ящикам: акции, облигации, золото. Думаешь, работа закончена? Черта с два.
Любая система со временем стремится к хаосу (энтропии). Твой идеально настроенный портфель через год превратится в неуправляемого монстра, если ты не будешь проводить ТО.
В спецназе это называется «приведение оружия к нормальному бою». Если прицел сбился, ты промахнешься, даже если стреляешь идеально.
В инвестициях это называется Ребалансировка. Это единственный гарантированный (математически доказанный!) способ продавать дорого и покупать дешево, не включая мозг.
Представь, что в начале года ты собрал «Всепогодный портфель»:
- 50% Акции (Атака).
- 50% Облигации (Защита).
Прошел год. Рынок акций взлетел на 50% (бычий рынок). Облигации стояли на месте.
Теперь структура твоего портфеля изменилась сама собой:
- 66% Акции.
- 33% Облигации.
Что произошло? Твой портфель стал рискованнее. Ты планировал умеренную оборону, а получил агрессивную атаку. Если завтра рынок акций рухнет, ты потеряешь гораздо больше, чем рассчитывал. Твой риск-профиль сломан. Прицел сбит.
А теперь представь другой сценарий. Акции упали на 50%.
- 33% Акции.
- 66% Облигации.
Теперь твой портфель стал слишком консервативным. Когда рынок начнет восстанавливаться (а он всегда восстанавливается), у тебя будет слишком мало «двигателей» (акций), чтобы поймать этот рост. Ты будешь плестись в хвосте.
Механика Ребалансировки: Холодная сталь дисциплины
Ребалансировка – это принудительное возвращение портфеля к исходным пропорциям.
Как это делается?
- Смотрим Факт: Ага, акций стало 66% (вместо 50%). Значит, у нас «излишек» акций.
- Смотрим План: Нам нужно 50%.
- Действие:
- ПРОДАЕМ часть подорожавших акций (фиксируем прибыль на пике!).
- На вырученные деньги ПОКУПАЕМ дешевые облигации.
Или наоборот (если акции упали):
* ПРОДАЕМ часть подорожавших (относительно акций) облигаций.
* ПОКУПАЕМ подешевевшие акции (подбираем на дне!).
Вдумайся. Ты делаешь то, о чем мечтают все трейдеры, но что у них никогда не получается из-за эмоций.
Трейдер на пике рынка орет от жадности: «Надо брать еще! Растет!».
Оператор на пике рынка холоднокрвно говорит: «Отклонение от нормы. Продать излишек».
Трейдер на дне рынка паникует: «Всё пропало, продавай!».
Оператор на дне рынка говорит: «Отклонение от нормы. Акции дешевы. Докупить до 50%».
Ребалансировка заставляет тебя быть контр-цикличным. Она заставляет тебя идти против толпы. И именно поэтому она приносит деньги.
Виды обслуживания: По времени или по событию?
Есть два протокола проведения этой процедуры.
Протокол №1: Календарная ребалансировка.
Самый простой вариант для ленивых.
Ты выбираешь одну дату в году. Например, свой День рождения или 1-е рабочих суток января.
В этот день ты открываешь портфель, смотришь перекосы и выравниваешь доли.
- Плюсы: Требует 15 минут в год. Дисциплинирует.
- Минусы: Рынок может сильно упасть и отскочить между датами, и ты пропустишь возможность докупить на дне.
Протокол №2: Пороговая ребалансировка (Smart Rebalancing).
Для продвинутых операторов.
Ты устанавливаешь «коридор отклонения». Например, 5%.
Твоя цель по акциям – 50%.
- Если доля акций стала 54% – сидим ровно, не дергаемся.
- Как только доля пробила 55% (50 + 5) – срабатывает триггер (сигнал тревоги). Проводим ребалансировку.
- Если доля упала до 45% (50 – 5) – срабатывает триггер. Докупаем.
- Плюсы: Ты ловишь все значимые движения рынка. Ты эффективнее используешь волатильность.
- Минусы: Нужно чаще заглядывать в портфель (раз в месяц/квартал) и следить за цифрами.
Моя рекомендация: Начни с календарной (раз в год или раз в полгода). Этого достаточно для 90% задач. Лучше сделать простую ребалансировку, чем забыть сделать сложную.
Тактическая хитрость: «Ребалансировка пополнением»
Продавать активы – это иногда больно (комиссии, налоги, если нет льготы долгосрочного владения).
Есть способ элегантнее.
Ты все равно каждый месяц пополняешь счет (DCA, помнишь?).
Используй эти новые деньги (свежие патроны) для выравнивания перекоса.
- Ситуация: Акции выросли, Облигации отстали.
- Действие: Не продавай акции. Просто направь весь свой ежемесячный взнос (100% новых денег) на покупку Облигаций.
- Результат: Доля отстающего актива вырастет за счет пополнения, а не за счет продажи лидера.
Это называется «Мягкая ребалансировка». Она идеальна для стадии накопления капитала, когда твои ежемесячные взносы еще могут существенно влиять на размер портфеля.
Психологический барьер: Резать чемпионов
Самое сложное в ребалансировке – убивать своих любимчиков.
Представь: ты купил Технологический фонд. Он вырос на 40% за год. Он – герой твоего портфеля.
А Золото упало на 5%. Оно – лузер.
Ребалансировка требует от тебя продать Героя и купить Лузера.
Твой мозг будет сопротивляться: «Зачем?! Технологии прут! Золото отстой! Давай оставим как есть!».
ОТСТАВИТЬ!
В этот момент в тебе говорит жадность.
Герои сегодня – это лузеры завтра. Рынок цикличен. Сектор, который рос 3 года подряд, с высокой вероятностью начнет падать (возврат к среднему).
Если ты не зафиксируешь прибыль Героя сейчас, рынок заберет её обратно.
Если ты не купишь Лузера сейчас, пока он дешев, ты будешь покупать его потом, когда он станет новым Героем.
Ребалансировка – это акт смирения перед рынком. Ты признаешь, что не знаешь будущего, поэтому просто приводишь систему к равновесию.
Не влюбляйся в свои активы. Это не жена и не собака. Это солдаты. Иногда их надо ротировать.
Твой приказ:
- Установи в календаре дату «День Ребалансировки» (повтор: ежегодно).
- В этот день зайди в портфель, сравни «План» и «Факт».
- Без жалости и сомнений продай то, что выросло, и купи то, что упало.
Это и есть профессионализм. Всё остальное – удача.