Книга #26 «Капитал без анестезии: Где мы теряем деньги и как собрать первый миллион. От миллионеров-практиков». Авторы: Михаил Тарасов, Инна Тарасова – Часть 6. Инвестиции: Строим первый миллион на Мосбирже – Облигации – замена депозиту: Разница между постоянным купоном (ПД) и флоатерами (ПК). Как зафиксировать двузначную доходность на годы вперед и не влезть в корпоративный дефолт

Мы открыли ИИС. Деньги заведены. Теперь тебе предстоит сделать первый выстрел на бирже. И это не будут акции “перспективных стартапов”. Мы не играем в казино, мы строим Капитал. Поэтому мы начнем с самого надежного и скучного (а значит, самого прибыльного на длинной дистанции) инструмента – Облигаций.

Обыватель не понимает облигации. Для него это сложное слово из учебника по экономике. Он несет деньги на банковский депозит под 15%, даже не догадываясь, что сам банк берет его деньги, идет на биржу, покупает на них облигации с доходностью 18%, а разницу в 3% кладет себе в карман.

Мы с Инной не любим кормить посредников. Облигация – это твой прямой доступ к оптовым ставкам. Это когда ты сам становишься банком. Ты даешь свои деньги в долг напрямую Государству (ОФЗ) или крупным Корпорациям (Сбер, МТС, Роснефть). И они платят тебе за это проценты (купоны).

Но в 2026 году на рынке облигаций идет настоящая война форматов. Центробанк начал снижать ключевую ставку, и тебе нужно четко понимать, какие бумаги покупать, чтобы не остаться в дураках.

Облигация – это долговая расписка. У нее есть:

1. Номинал (сумма долга, обычно 1000 рублей). Эту сумму эмитент вернет тебе в день погашения.
2. Цена на бирже. Она может быть выше или ниже номинала (например, 950 рублей или 1020 рублей) в зависимости от ситуации на рынке.
3. Купон. Это те самые проценты, которые тебе выплачивают регулярно (раз в месяц, в квартал или в полгода).

Но самое главное деление облигаций – это тип купона. Если ты не поймешь эту разницу, ты потеряешь деньги при первом же скачке ключевой ставки ЦБ.

Классика жанра: ОФЗ-ПД (Постоянный доход)

Это облигации, у которых купон (процентная ставка) зафиксирован намертво на весь срок их жизни.
Например, Минфин выпустил ОФЗ сроком на 10 лет с купоном 100 рублей в год (10% к номиналу). И что бы ни случилось в стране – дефолт, ковид, инопланетяне, ключевая ставка 5% или 20% – Минфин будет платить тебе ровно 100 рублей в год. Ни копейкой больше, ни копейкой меньше.

Как на этом заработать в 2026 году?
Когда ЦБ снижает ключевую ставку, классические длинные облигации (ПД) превращаются в золотую жилу.
Смотри: если ты купил ОФЗ-ПД с доходностью 15% на 10 лет вперед. А через два года ЦБ опустил ставку до 8%. Депозиты в банках дают жалкие 7%. А ты… ты сидишь на троне и получаешь свои зафиксированные 15% еще 8 лет подряд! Банки плачут, новые инвесторы плачут, а ты зарабатываешь сверхприбыль.
Более того, когда ставки падают, тело твоей облигации на бирже (ее цена) сильно вырастает. Ты можешь не дожидаться погашения, а продать эту ОФЗ на бирже на 20-30% дороже номинала и забрать огромный кэш сразу.

Вывод: Если ты веришь, что Эльвира Набиуллина победит инфляцию и ключевая ставка в России будет снижаться – покупай «длинные» (на 5-10 лет) ОФЗ-ПД. Это твой билет в обеспеченное будущее.

Защита от шторма: ОФЗ-ПК (Флоатеры)

Флоатер (от слова float – плавать) – это облигация с плавающим купоном (ПК).
У этой бумаги нет фиксированного процента. Ее доходность жестко привязана к какому-нибудь индикатору, чаще всего – к ключевой ставке ЦБ или к ставке денежного рынка (RUONIA).

Например, купон флоатера считается как: Ключевая ставка ЦБ + 1,5%.
Если ставка ЦБ сегодня 15%, флоатер платит тебе 16,5%.
Если завтра в стране случается кризис, инфляция скачет, и ЦБ резко задирает ставку до 25% (чтобы спасти экономику), твой банковский вклад сгорает от инфляции, длинные ОФЗ-ПД обрушиваются в цене… А твой флоатер… автоматически начинает платить тебе 26,5% годовых!
Тебе не нужно закрывать вклады с потерей процентов, тебе не нужно бежать на биржу. Защита срабатывает автоматически.

В чем подвох?
Флоатер работает в обе стороны. Если ставка ЦБ начнет падать (что мы и наблюдаем в 2026-м), доходность флоатера поползет вниз. ЦБ сделает ставку 8%, и твой флоатер будет приносить жалкие 9,5%.

Вывод: Флоатеры – это идеальный инструмент для Парковки кэша (как замена накопительным счетам) в периоды, когда ты не понимаешь, куда пойдет рынок, или когда ждешь роста ставок. Это бронежилет для капитала.

Корпоративные облигации (Где зарыта доходность)

Государство (ОФЗ) платит мало, потому что оно надежно. Но если ты хочешь выжать из рынка 18-20% годовых и выше, тебе нужно смотреть на корпоративные облигации. Это когда в долг берет не Минфин, а частный бизнес (МТС, Сегежа, Самолет, мелкие лизинговые компании или застройщики).

Здесь работает железный закон: Чем выше доходность, тем выше риск дефолта (банкротства) компании.

На Мосбирже есть компании, которые обещают купоны по 25-30% годовых. Это так называемые ВДО (Высокодоходные облигации) или “мусорные” бумаги. Если ты видишь облигацию Ромашка-СтройИнвест с купоном 28%, знай: эта компания находится в предсмертных судорогах. Ей не дают кредиты в банках, и она пытается собрать последние деньги с доверчивых “физиков” на бирже. В 90% случаев ты не увидишь ни купонов, ни своих денег (случится дефолт).

Как не вляпаться в дефолт (Сито Тарасовых)

Когда мы с Инной отбираем корпоративные облигации для портфеля, мы используем три фильтра:

1. Кредитный рейтинг. У каждой приличной облигации есть рейтинг от агентств (АКРА или Эксперт РА). Открываешь карточку бумаги (в приложении брокера или на сайте rusbonds.ru) и смотришь. Нас интересуют только рейтинги AAA, AA и A (от А- до А+). Это надежный, крупный бизнес. Всё, что имеет рейтинг BBB и ниже (BB, B, C) – это мусор или лотерея. Мы в казино не играем. Мы не берем риски дефолта ради лишних 2-3% доходности.
2. Размер премии к ОФЗ. Если ОФЗ сейчас дают 14%, то нормальная, здоровая корпоративная облигация с рейтингом “А” должна давать премию за риск около 2-3%. То есть доходность в 16-17% – это адекватный рынок. Доходность в 25% – это крик о помощи умирающего.
3. Отраслевая диверсификация. Никогда не покупай на все деньги облигации компаний из одного сектора. Если ты набьешь портфель только облигациями застройщиков (ПИК, Самолет, ЛСР), а завтра государство отменит все ипотеки и стройка встанет – твой портфель ляжет вместе с ними. Распределяй: немного застройщиков, немного телекомов, немного банков, немного ритейла.

Резюме по облигациям в 2026 году
Если ты хочешь зафиксировать высокую доходность на пенсию – покупай длинные ОФЗ-ПД.
Если ты хочешь просто уберечь деньги от инфляции здесь и сейчас – бери корпоративные флоатеры с рейтингом АА-ААА.
А лучше – сочетай их в пропорции 50/50. Так ты будешь защищен и от роста инфляции (спасут флоатеры), и от падения ставок (ОФЗ-ПД дадут сверхприбыль).

Облигации – это скучно. Но это фундамент, который генерирует постоянный, ежемесячный денежный поток (кэш-флоу). В следующей главе мы добавим в наш портфель турбину. Мы перейдем к Акциям. Я покажу тебе, почему мы не пытаемся угадать «какая акция выстрелит», а просто покупаем всю экономику России оптом.

Советы:

1. НКД (Накопленный купонный доход). Когда ты покупаешь облигацию на бирже между выплатами купонов, ты должен заплатить предыдущему владельцу НКД. Не пугайся, если цена покупки окажется чуть выше, чем ты ожидал. Это нормально и справедливо. В день выплаты купона этот НКД вернется тебе в полном объеме вместе с самим купоном.
2. Амортизация долга. У некоторых корпоративных облигаций есть амортизация – компания возвращает тело долга (номинал) не в самом конце срока, а частями вместе с купонами. Это снижает твои риски (ты быстрее забираешь свои деньги), но и купон с каждым разом будет всё меньше (ведь он считается от остатка долга). Внимательно читай параметры выпуска. Мы с Инной любим облигации с амортизацией.
3. Оферта (Call и Put). В карточке облигации может быть указана дата “Оферты”. Это значит, что компания имеет право принудительно выкупить у тебя облигации (Call-оферта) или ты имеешь право принудительно продать их ей (Put-оферта). Если у длинной ОФЗ или корпа стоит Call-оферта через год – не жди, что зафиксируешь доходность на 10 лет. Компания выкупит ее у тебя по номиналу ровно через год, как только ставки упадут. Избегай Call-оферт.